北京體育文化調研紀要

　　12月11日，北京體育文化（1803.HK）資本市場總監王超在格隆匯舉辦的“決戰港股2018---海外投資系列峰會”中進行了路演。以下是北京體育文化路演的主要內容。

　　一、關于北京體育文化

　　北京體育文化的港股代碼是1803.HK，目前的市值大概33億港元左右，2016年北控成為公司第一大股東。公司專注從事創新型氣膜體育場館、與地產結合的城市體育綜合樂園的投資、開發、運營及相關服務業務的平臺，包括運動和娛樂的元素。

　　氣膜建筑是用優質的建筑膜材做外殼，配備智能化機電設備在氣膜內形成正壓，通過室內外氣壓差支撐形成建筑主體的一種建筑結構系統。氣膜建筑技術起源于北美，成熟于美國，從上世紀60年代開始進入民用領域，自2006年進入中國以來發展迅速，廣泛應用于體育娛樂、物流倉儲、工業環保等多領域。目前在北美和歐洲這種氣膜形式的體育館大概一萬多所，很多大學、社區都有。中國第一個氣膜體育場館是12年前由北京體育文化子公司在北京的朝陽公園建設的，現在全國的氣膜館其中近一半都是由北京體育文化產業建的。

　　氣膜場館優勢明顯：第一，空間利用率高，建筑主體由空氣支撐，里面沒有柱子和梁架，是一個很大的空間，利用率幾乎100%。第二，建設成本非常低、周期短，建設成本是傳統建筑的1/2，建設周期在2-3個月。2017年公司一個項目從簽合約到完成交付是21天。現場的安裝僅需10天，充氣半天就可以了。無建筑垃圾、不破壞環境，這種氣膜在工廠里面設計、剪裁、縫制、焊接，好了以后直接運到現場，不會對現場造成垃圾污染。第三，運營成本低、維護簡單。北京體育文化的氣膜建筑密閉性、隔熱性以及環保的一些措施，運營成本較傳統的場館可以減少50-70%的電能，夏天用冷氣節能70%，冬天用暖氣時可以節省一半的電能，后期的維護非常簡單，每年維護的成本也非常少，可實現智能化無人管理。 

　　第四，恒溫、恒濕、防霧霾。氣膜的“密閉性”及“正壓環境”使PM2.5過濾系統可高效過濾可吸入顆粒物，可以維護潔凈的運動環境，有效防止霧霾侵襲。北京大概近200個的氣膜，因為霧霾比較大。第五，安全、環保、節能。公司的氣膜有很多專利，包括臺風、雪、保溫的試驗都形成了一系列專利，比如臺風，公司的設計系統抗16級臺風，抗250公斤每平米的雪。第六，兼容性高、可移動并重復利用。氣膜場館可充分利用閑置、零散的土地資源，兼容性及可塑性強，可拆卸并重復使用，損耗率基本為零。這個優勢對推廣氣膜館幫助很大，因為現在找做體育方面的場館的地是比較難的，氣膜場館可移動，是地面可移動設施設備，所以找地就容易很多。 

　　創新型氣膜場館

　　在一些氣膜館旁邊可以做一些簡單、臨時的外墻，也可以在場館附帶地建衛生間，沖涼房，餐廳，小賣部等等。氣膜館可以做廣告，4000平米的氣膜館，高度大概17-18米，用燈光射可以有很好的燈光廣告效果。內部也可以打激光產生視覺效果。北京體育文化在西麗車管所旁邊做了一個電競的氣膜館，是一個很炫酷的一個大型場地。

　　創新型氣膜場館

　　國家政策在不斷扶持體育發展，我國體育產業將迎來黃金十年，北京體育文化正是抓住了行業的發展機會。2014年10月，國家出臺了《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》（46號文），即取消商業性和群眾性體育賽事活動審批，加快全國綜合性和單項體育賽事管理制度改革，公開賽事舉辦目錄鼓勵社會力量建設小型化、多樣化的活動場館和健身設施。

　　2018年3月發布的《2018年政府工作報告》強調要從多渠道增加全民健身場所和設施，推廣多功能、季節性、可移動、可拆卸、綠色環保的健身設施。氣膜場館作為可移動、可拆卸的場館，具有施工工期短、使用壽命長，且更加節能、環保的特點。

　　另外，《體育產業“十三五”規劃》中計劃體育產業要達到人民幣5萬億，人均體育面積增加至2平方米(于現有基礎上新建體育面積7億平方米），簡化賽事審批，鼓勵社會資本進入完善體育設施推動場館利用。

　　體育市場需求龐大。中國的體育市場規模在2016年是1.9萬億，大概2025年達到5萬億的規模。2012年到現在中國的體育市場規模也是每年逐步上升，并且占GDP的比重也是由2012年0.6%到2016的0.9%，但是與一些發達國家甚至一些金磚國家比如巴西相比，中國體育產業占GDP的比重還非常低，發達國家一般在2-3%以上。

　　2022年中國要辦冬奧會，國家承諾冬奧會之前讓3億人上冰，南方沒有冰和雪，所以要建很多室內的滑雪場和溜冰場。教育部計劃每年中小學要上300個以上游泳館，讓學生掌握水中求生的技能。今年北京體育文化給一些西部地區的縣級市建了氣膜游泳館。中國人均的體育場館只有1.5平米，只有美國的1/23的，全民健身場館不足。

　　另外，隨著人均GDP的水平的增加，老百姓對健康、養生或者說體育運動的需求不斷升級。人均GDP比較低的時候，大家都喜歡做一些不花錢的運動，跑步、散步、爬山、釣魚，但是人均GDP上升了以后可能就會買一些裝備，騎行、滑雪、沖浪等比較刺激的項目。十幾年前大家找一個戶外的場地打羽毛球，現在基本上都在室內打羽毛球。因此，體育消費將成中國新的消費熱點，追求健康生活成為新的消費趨勢。

　　室內冰雪樂園的需求也很龐大。2022年中國要舉辦冬奧會，中國國家體育總局發布了《冰雪運動發展規劃(2016?2025年)》及《全國冰雪場地設施建設規劃(2016?2022年)》，希望在2025年時冰雪產業總規模達到1萬億， 2025年冰雪運動特色學校達到5000所，冰雪場館建設1450座。北京體育文化的氣膜體育館適合于做環保、節能型的室內冰雪場地或者冰雪樂園的建筑，加之去年北京體育文化宣布收購了一個全國最大的冰雪、室內制雪、制冰的企業，因此北京體育文化在建設室內冰雪樂園上很有優勢。

　　北京體育文化的業務流程涵蓋投資開發、設計建設、運營管理、體育教育、娛樂及賽事。關于投資開發，北京體育文化的業務遍布全國，在幾個重點地區發展，合作方包括地方政府、學校、園林局，地產開發商。由于城市里的地基本上已經劃定了用途，所以公司不能以商業用地做場館，群眾運動是細水長流的項目，因此北京體育文化以輕資產的模式進行開發，而文體用地的成本是比較低的。關于設計建設，這個是北京體育文化的強項，公司積累了17項知識產權，是世界首個獲得WWF氣候創行者稱號的氣膜商。關于運營管理，公司的團隊也有相當強的實力和經驗。在體育教育方面，公司有很多的知名退役運動員在辦俱樂部培訓學校等，也簽約了很多的奧運冠軍。在娛樂及賽事方面，北京體育文化運營冰雪樂園，舉辦體育競技賽事來增加收入來源及提高場地使用率。

　　二、2018年上半年業務亮點

　　北京體育文化2016年開始轉型，因此2017、2018年的業務規模較小。北京體育文化2017年建設了39個場館，一共19多萬平米，2018年上半年建成了11個場館，在建14個，主要集中在華東、華北，并預計下半年會多很多。公司今年7月份在浙江正式拿了一塊地，11月底開展了開工儀式，預計2019年初一期竣工，一期投入資金大約8千萬人民幣，一期竣工之后新廠房預計能年產300萬平方米膜材。

　　氣膜建筑可以用于多個行業。2018年下半年北京體育文化在承德給一個養蘑菇的公司做一個二期工程，蘑菇產能提升率可以達到30-40%。因此，氣膜建筑不僅僅能應用于體育，也可以應用于倉庫。 

　　三、2018中期業績

　　2018年上半年，北京體育文化有6800萬的收入。由于剛轉型，北京體育文化有些大的項目還沒有產生收入，因此費用、人工占比比較重，2018年上半年公司虧損大概2700多萬。

　　北京體育文化以前主要是物流業務，現在以體育業務為主，所以現在銷售費用會更高一點，行政費用與去年相比有下降。公司今年沒有借款，負債主要是應付款之類的。

　　四、發展計劃

　　北京體育文化2018年的目標是完成80個氣膜場館的鋪設。公司有一個千館計劃，計劃于2023年前完成建設1000個氣膜館，希望形成規模效應。其次，北京體育文化與地產商合作拓展業務，瞄準中國房地產項目增加體育元素的發展契機。公司與地產商合資的業務是輕資產，建一個3000平米的氣膜館包括鋪設地面費用大概是1000萬人民幣。公司和地產商談了很多，也簽了很多協議，但是這些項目周期比較長，要配合商業地產的建筑周期，后期會產生一定的收入，現在北京體育文化已經簽了不少這樣的項目。公司浙江新工廠的盡快完成將對未來的氣膜業務產生強力保障和巨大推力。另外，北京體育文化在冰雪項目方面正在做一些積極的布局。

　　五、問答環節

　　1、這種氣膜場館相比于常規剛架結構優什么劣勢？

　　北京體育文化：它只能建一層，這算是最大的劣勢。很多的場館都可以建很多建筑，可以去做商店，其實在香港體現得最明顯，香港很多的場館都可以上面賣菜，可以有很多的設施設備。我們只能建一層，所以我們必須用綠化用地或者閑置的用地做土地，成本比較低。

　　還有一個特點，我們這個氣膜館里面的壓強大，進入氣膜館有兩道門，進去的時候要把外面的門打開，人進去了以后再把外面的門關上，再把里面的門打開，人才能進去，類似于太空艙，導致了單位時間進出的人有一定的限制，所以不太適合做成觀賽的場館，如果真的要用我們就要設計很多這樣的門，但是這樣同時打開的門就可能容易漏氣。當然了，一個大概5000平米的館 坐2千-3千人沒有問題，我們有一個館也是做表演用，我們在天山那邊做了一個表演用的館，大概 4-5千平米，我們在長白山可能也會做一個這樣的館，右下角這個可以坐3千人左右，進出也不會產生太大的問題。其他的就沒有什么所謂缺點了。

　　2、能耗大概是什么情況？我不知道這個充氣的狀態是要一直持續嗎？

　　北京體育文化：對，它是氣膜，我們在現場把所有東西弄好了以后，充氣需要半天左右的時間，但是在運行或者使用過程中只需要向里面不斷的補氣就行了，因為開門關門會漏一點氣，但是1800多平的氣膜館，一年的補氣電費一萬多多元。

　　3、補氣就是空氣循環碼？

　　北京體育文化：不一樣的概念，空氣循環是一個大機房，旁邊有一個大概有這間房子1/4的機房，里面有空氣凈化、空氣溫度調節、空氣濕度調節等的設備，這和補氣是兩個方面，這是剛才說的能耗問題。剛才講的將近2000平米的館，充分使用一年需要約100萬的電費，同等舒適度的話，這和鋼鐵、混凝土的傳統體育館比起來就便宜很多了。

　　4、我們建這種場館的單價是多少？是建一個還是按平米？

　　北京體育文化：每個場館都要單獨來設計來報價，包括旁邊是否需要建一些機構，某些地方是否需要增加一些特殊的設施，這個地方是否很冷或者風很大，我們在地面和膜結構內外要加很多架構或措施，平均來講一平方米大概1000-1200元人民幣的造價，這個造價包括了膜體和所有設施設備，但是不包括地面，地面有的是地板，有的是游泳池或其他，地面的造價范圍非常大。

　　5、我想問一下做這個場館時，我們有沒有掌握市場的定價權？

　　北京體育文化：我們現在是做氣膜場館最大的一個公司，我們市占率大概45%以上。第二名占30%左右，這兩家最大，剩下的都是10%以下。從定價權的方面來講，這也不太存在，因為每個場館地理位置、氣候環境都不一樣，我們其實是對每個場館進行獨特的設計，所以價格可比性不是特別通用。總體來講我們是最大的一家， 我們肯定是有規模優勢的。

　　6、我們建這個場館后續的維護費用非常少，相當于我們一般只有安裝費，這種模式肯定有天花板存在，即市場規模就這么大，我們怎么樣收取更多的維護費用？

　　北京體育文化：我們如果給第三方建設氣膜館，因為交付后易維護，所以維護的費用是比較低的，所以我們只能收一次性的設計、建設費用。我們全中國氣膜的建筑差不多400個，但是在歐美大概有1萬個氣膜建筑，很多大學、社區都有，從量上來講有一個很大空間，包括建筑本身的利潤、毛利都蠻不錯的。

　　中國在八年內再增加7-10億平方米的場館，其實大部分的場館肯定都用鋼筋、混凝土建的，不可能全部用氣膜館，我們規劃5-6年之內建1000個氣膜館，如果1個氣膜館是3000平米，100個是才是300萬平米的氣膜場館面積。相對于2025年要建7-10億的體育場館的面積，當然包括室外的和室內的，我們千館計劃規劃要鋪設的總面積才占全部全國要建的0.3%。所以我們覺得市場空間足夠大，可能10年之內都有一個高速的鋪設。

　　第二個，我們也有自己的場館，這些場館也是我們未來主要的方向，您剛才也講了幫別人建氣膜也是一次性的收入，后續的維護也不多，我們自己建會有后續的運營收入，運營收入才是我們未來主要的收入來源。