體育行業我一般分競技性體育和大眾性體育兩大類別來看待。兩者雖然同屬于體育行業，但是兩者有著明顯的不同本質和核心關鍵。簡單來說，競技體育本質是大眾娛樂，注重于觀賞好看，核心利潤區在于觀賞人士的“消費體驗”;而大眾體育本質是大眾參與，注重于體質提升，核心利潤區在于圍繞運動人士的“消費升級”.因此，體育產業的春風，是政策、消費升級、大健康、內容等多產業疊加的領域。
下面我們來探討下兩大類體育產業的投資機會在哪里？
競技性體育產業
競技性體育本質是大眾娛樂，注重于觀賞好看，核心利潤區在于觀賞人士的“體驗式消費”.
文體不分家，在競技性體育產業里，表現的淋漓盡致。競技性體育產業與電影產業有著諸多的相似性。競技性體育產業是球員、經紀、俱樂部、賽事這樣的鏈條（在電影產業是演員、經紀、影視公司、電影或者電視劇這樣的鏈條），有了賽事通過線下賽事觀賞和線上媒體直播來使得觀眾享受比賽的快樂和刺激（在電影產業里則是有了電影或者電視劇后使得觀眾在線下電影院、線上媒體等渠道進行享受觀看）。電影產業在中國的今天已經算是一個比較成熟的產業了，競技性體育產業在中國當下還是百廢待興。因此我們分析競技性體育產業，中國電影產業的發展可以起到一個很好的研究模板的作用。
中國的電影產業近年來持續爆發的原因無外乎兩點，從供應端影片題材多元化、影片質量提升明顯，從需求端消費人群年輕化帶來消費升級趨勢明顯，并且一座座電影院商業綜合體的誕生也使得這種消費升級得以完全發揮。電影產業的目前主要收入就是來自于票房，眾所周知票房的一半分給院線，剩下的由出品方、發行方進行分配，院線在整體產業鏈條中的話語權很大， 這種產業格局將會很長時間存在，線上新媒體對它的撼動力目前還看不到。在近幾年的持續增長中，有兩個事件值得關注：IP從13年左右持續大熱，版權價格連連攀升；另外萬達影視、五洲發行結合萬達院線的優勢迅速成為業界翹楚。兩個事件映射出，電影產業核心利潤區在于：第一，擁有好的IP并且可以將好IP進行專業的縱向橫向延展的運營方；第二，綜合性的適合于消費升級的電影院，承載觀眾全方面的娛樂消費體驗。
兩個產業的相似性，競技性體育未來大的機會也應出現在好的IP方，以及適合消費升級需求的大的綜合性體育場館。對于好的IP,應該是可以有很好的受眾延展性，不僅可以覆蓋專業體育愛好者人群，并且對于大眾化的喜歡也有所考慮，并且和其他泛娛樂的消費形式有著很好的衍生性結合；同樣對于綜合性的體育場館，不僅具有承載大型體育賽事的傳統能力，對于如何更好的服務觀眾，讓消費群體在體育場館內部有著更多的訴求滿足，是成功運營好綜合性體育場館的關鍵核心。沿著這個邏輯，“樂視體育”瘋狂搶購賽事網絡版權、以及“昆侖決”的估值2年到翻30多倍恰恰詮釋了IP的價值；另外，專注于體育場館運營的“體育之窗”的估值至今已經達到100億元，“虎撲體育”在即將登陸A股后，也將重點放在了智能場館的建設上，以上可以感覺到消費終端的巨頭正在崛起。
因此，未來投資的重點在于，挖掘具有IP價值的新型競技性體育賽事、以及適合消費體驗的綜合性的體育場館運營方。當然，中國競技性體育產業的整體發展，還需要依賴國內主要賽事整體水平的提升，從而提升整體觀賞性。
大眾性體育產業
大眾體育本質是大眾參與，注重于體質提升，核心利潤區在于圍繞運動人士的“消費升級”.
這里提到的消費升級，與上文提到的消費體驗還是有不同。消費升級強調圍繞運動人士個人在體育運動這件事上為自己的生活新方式而產生的消費；而上文提到的消費體驗，則側重于觀賽人士在觀賞體育競技比賽后，在感官刺激的情況下，產生的消費沖動和消費爽感。因此，如何抓到大的細分領域的運動人群，并且高效地為該人群提供優質生活方式的新消費，而且有著良好的轉化效率，是大眾性體育創業的關鍵。
大眾性體育的消費形式有，為比賽場地付費、為裝備付費、為個人體能付費、為個人塑形付費、為參與體驗付費、為教學付費等等。運動的形式多種多樣，不同的運動形式對于上述的付費意愿也是更有側重。例如瑜伽，對于教學付費動力比較大，但是對于場地付費的意愿相比就不高（可以在家解決）；例如業余足球，對于場地的付費動力較大，但是對于教學的付費動力不是太高（兒童教學除外）；例如健身，對于場地和教練的付費較大，但是對于裝備的付費沒有那么大（相比于戶外等運動形式），等等。
因此，商業模式的核心在于在細分運動領域，抓到該人群最有強意愿付費的環節，在該環節有著強大把控力，并且要有著良好的轉化效果。這樣的商業模式是值得注意的。另外一個判斷，運動的形式多種多樣，不同的運動也將不同的人群區隔在一個又一個的運動社群。因此未來的投資勢必會沿著社群經濟的打法去研究追蹤。
在以上商業模式的基礎上， 加之四個數量化的判斷標準，用戶基數、用戶頻次、用戶付費轉換率、商業模式的毛利率等。
用戶基數，用戶基數決定了商業模式的厚度。用戶基數越大，未來試錯空間會比較大。當然，這句話往往在現實投資中成為一句教科書式的語言。體育產業剛剛興起，除了傳統的足球、籃球等大項目的人群比較大之外，其他的運動形式的人群基數還比較小，尤其是一些新興的體育運動形式，人群基數需要一點一滴的培養教育。因此我們在投資中，一是可以選擇大類體育項目，例如螞蟻足球，專注于業余足球賽事組織運營，目的在于積累龐大的足球運動人群，在此基礎上為他們提供全方位的生活新消費；二是可以選擇細分領域目前還不具有龐大用戶人群的領域，但是具有易參與性、娛樂性等特點的運動形式，例如泥濘跑。
后面的用戶頻次、用戶付費轉換率、商業模式的毛利率等，從表面字義大家也能理解他的意思，這里不再舉例贅述。
總之，大眾性體育的項目，應該圍繞運動人士的消費升級去考慮，現在有些大眾性體育創業項目總想著把一項業余賽事朝著培養一個優秀體育IP的角度去打造，顯然是南轅北轍，這樣的商業模式值得創業者深思。
總體來講，中國的體育產業處于百廢待興的初級階段，它的成熟與國內大型體育賽事的成熟度、競技水平以及運動人士的生活消費新方式等都有著千絲萬縷的聯系。體育產業在中國的現狀，決定了體育產業的投資將是一個相對長周期的行為，因此，從創業角度，也希望不要以持續燒錢的模式進行，而是應該以直接交易為切入口，盡可能的優先產生交易，獲取利潤為前提。但是我們相信，政策、資本以及互聯網三方面因素的疊加，將會使得這個原有的周期變得不那么漫長，不那么地不堪等待。
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